库存增加超平均，糖价承压下跌

　　1、外盘方面，上周ICE原糖期货主力3月合约冲高回落，全球农产品普涨推动原糖价格创近4年的高点16.33美分，但后半周回落，整体收以长上影线的锤子线，表明短期遇见压力。基本面上，巴西12月出口继续保持高位，叠加印度12月底产糖1102万吨，同比增加326万吨，以及补贴政策落地后，糖出口速度提升，导致原糖短期承压。本周来看，农产品保持强势将支撑糖价，但各主产国增产与出口量将压制糖价，整体来看糖价或进入震荡调整。

　　2、国内方面，上周郑糖主力SR2105合约与原糖联动性较强，前半周走强后半周随原糖回落。基本面上，至12月31日广西累计产糖199.46万吨，同比减少27.9万吨，但销糖83.79万吨，同比减少41.98万吨，产销率为11.9%，同比降低0.44个百分点，这导致新增食糖工业库存同比增加至近几年的高位，叠加进口糖浆与进口糖挤占食糖需求，不利糖价继续走强。因此，本周预计糖价以回调为主，建议前期多单止盈，等待逢低做多机会。

　　以上仅为分析师个人意见，仅供参考。期市有风险，入市需谨慎！

　　投资咨询部：刘琳

（文章来源：长安期货）